9月10号资产价格反映出乐观情绪，比特币（BTC）重新回到112,000美元的水平，交易价格为112,366.98美元，而欧洲股市开盘走高，分析师越来越多地强调，令人震惊的美国就业数据引发的衰退或滞胀的可能性正在消退。

美国劳工统计局（BLS）9月9号发布了一份令人震惊的更新数据，显示截至 2025 年 3 月的 12 个月内，美国经济新增就业岗位可能比之前报告的少 911,000 个。

去年大部分时间，股票和加密货币投资者都押注强劲的劳动力市场将使经济保持正轨，尽管通胀持续存在。然而，这种乐观情绪在周二受到动摇，比特币价格迅速从 11.3 万美元跌至 11.08 万美元。

一些市场参与者将美国劳工统计局的修订视为经济衰退即将来临的证据，但 Action Economics 首席经济学家迈克尔·恩格伦 (Michael Englund) 表示，这些数据几乎没有揭示出商业周期或经济健康状况。

Englund 在给 CoinDesk 的一封电子邮件中写道：“这些修正更多地反映了美国劳动力的结构性走势，而非我们所处的商业周期。即使它们表明月度就业增长的长期趋势已从数十万转变为数万，它们也没有提高我们对衰退风险的评估。我们现在假设结构性劳动力每月增长 9 万个就业岗位，而当前经济扩张的大部分时期，每月增长 15 万到 20 万个就业岗位。”

他解释说，新冠疫情后美国劳动力的急剧增长超出了经济学家的预期，这主要得益于每年约100万人的净移民。但现在这一趋势已逆转，净移民人数估计为100万至200万人。

恩格伦补充道：“劳动力增长路径向更低、更稳定的转变意味着，以家庭调查或非农就业数据衡量，平民就业增长放缓。”

金融市场似乎也认同这一观点，欧洲股市今日开盘走高，比特币价格重回11.2万美元。以太币（ETH）、瑞波币（XRP，2.9722美元）和狗狗币（DOGE，0.2401美元）等另类代币也收复了周二的大部分失地。Solana（SOL）飙升至222美元，创下2月1日以来的最高水平。标普500指数期货上涨0.3%，欧洲股市早盘上涨。

滞胀担忧“过度”

美国劳工统计局的修订数据和即将发布的美国消费者价格指数 (CPI) 数据预计将显示通胀率保持在 3% 左右（远高于美联储 2% 的目标），这重新引发了人们对滞胀的讨论——高通胀、高失业率和疲软增长的混合，被认为是比特币等高风险资产最糟糕的情况。

但班诺克本全球外汇公司执行合伙人兼首席市场策略师马克·钱德勒认为，这些担忧似乎被夸大了，他指出，美国 GDP 的增长速度仍然高于美联储对“非通胀路径”的估计。

钱德勒告诉 CoinDesk：“我认为滞胀论仍然被夸大了。亚特兰大联储的 GDP 追踪指标仍然显示，经济增长远高于美联储设定的非通胀路径。”

他补充道：“是的，通胀率确实有点高，而且周四公布的CPI数据可能会进一步上升，但像沃勒和鲍曼这样的美联储官员希望仔细研究与关税相关的加息。在我看来，美联储下周将恢复宽松政策的可能性很明显。”

根据芝加哥商品交易所(CME)的美联储观察(FedWatch)工具，交易员目前预计美联储在9月17日会议上降息25个基点至4%的可能性为91%。一些投资银行和市场参与者也预计降息幅度将更大，达到50个基点。

关注美国CPI数据

如果周三的生产者物价指数（PPI）和周四的消费者物价指数（CPI）意外显示出通胀降温的迹象，宽松预期可能会增强，从而在短期内支撑高风险资产处于高位。

但这些过高的期望可能会让市场失望。

Amberdata 衍生品总监 Greg Magadini 表示：“我认为本周的 CPI 数据将为我们提供更多背景信息……如果市场预期美联储将降息 50 个基点，但美联储在 9 月 17 日的会议上只降息 25 个基点，我们将看到广泛的抛售。”